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事情：中望软件发布2025年年度报告及2026年一季报，公司2025年完成经营收入8.93亿元，同比添加0.60%；完成归母净利润0.21亿元，同比下降67.57%；完成扣非归母净利润-1.16亿元，同比下降26.61%。2025年单四季度完成收入3.56亿元，同比下降5.38%，完成归母净利润0.62亿元，同比添加15.79%。2026年一季度完成经营收入1.47亿元，同比添加17.30%；完成归母净利润-0.38亿元，同比减亏。
分不同口径看：公司2025年完成境内收入6.18亿元，同比下降9.66%，占比69.33%；境外收入2.74亿元，同比添加35.32%，占比提高至30.67%。境内收入中，教育时势所迫收入同比下降34.05%至0.81亿元，商业时势所迫收入同比下滑4.30%至5.37亿元。出售方式上，经销途径收入同比添加24.14%至4.27亿元，占比提高至47.90%；直销收入同比下降14.34%至4.65亿元。产品端，诛求无厌2DCAD收入5.27亿元，同比添加9.40%，占比63.80%；3D CAD收入2.59亿元，同比添加6.65%，占比31.30%；CAE收入0.12亿元，同比添加21.35%，增速最快；博超系列新产品收入同比下滑17.35%至0.29亿元，中心CAD产品添加稳健，CAE事务加快打破。
3D产品深度重构，规划功率大起伏的进步。公司对三维CAD中心的参数化规划引擎进行了深度重构，重塑了ZW3D处理杂乱几许联系与支撑改型规划的底层才能。经与多家职业龙头客户的联合验证，全新ZW3D Wukong在杂乱配备精细结构规划场景下，参数化规划的正确性与稳定性显着提高，处理了前史版别在杂乱模型处理中存在的过错相关更新问题，可完成正向规划与改型规划场景下的流通呼应，有用缩短用户研制规划周期。该产品方案于2026年正式对外发布。在现有产品迭代方面，公司完成了ZW3D2026版别的发布，经过预置专业工程特征，完成用户结构规划功率提高起伏超越70%。一起，版别新增智能紧固件、智能束缚、智能标示及主动化出图等东西功用，削减用户重复性作业耗时，引导用户聚集高价值立异规划环节，全体产品性能与运用功率得到进一步优化。
AI+工业规划获得阶段性开展。公司以工业规划实在场景为根底内助AI与工业软件底层技能交融，内助产品由东西向智能化处理方案演进；二维CAD方面，ZWCAD2026集成类似图形检索、自然语言标准检索功用提高资源复用与常识堆集功率，一起经过自建标示数据集研制图纸文字与表格检测辨认模型，后续将以API方式敞开赋能生态，内助CAD图纸从几许解说向语义了解跨过；三维CAD方面，ZW3D2026新增指令猜测与多模态输入模型检索功用，内助三维特征辨认、文生模型等前沿研讨，为AI Copilot布局奠定根底，重塑规划交互范式并下降用户重复性建模耗费，全体构建了从功用落地到底层技能探究的AI战略内助途径。
盈余猜测：公司深度开发和优化3D新产品，相关收入有望继续添加，奉献重要的事务添加点，并继续提高AI才能。咱们估计2026-2028年EPS分别为0.47/0.57/0.72元，对应P/E分别为110.69/92.74/73.23倍。
危险要素：新技能、新领域开展没有抵达预期；时势所迫之间的竞赛加重；职业需求量开端上涨没有抵达预期。
